黄金涨势凌厉 避险品百家争鸣

原标题：黄金涨势凌厉避险品百家争鸣

作为传统的市场大戏，美国劳工部上周五公布的非农数据大爆冷门，使得美联储今年的加息路径再迎变数，美元“指挥棒”急剧跳水，黄金一柱擎天。不仅如此，近期地缘政治风险升温，更是使得黄金反弹坦途锦上添花，截至中国证券报记者发稿时，国际金价已创下七周新高。

在黄金的带领下，白银、钯金乃至被誉为“数字黄金”的比特币也是百花齐放，你方唱罢我登场。

美元惨遭伏击黄金一柱擎天

国际金价强势格局难挡。周二，现货黄金价格震荡上行，截至中国证券报记者发稿时，国际金价升破1290美元/盎司，创下七周新高；COMEX黄金期货主力合约价格也升破1294美元/盎司，自5月11日起累计涨幅约6%。

“支撑金价6月持续反弹的动力主要是美国5月非农数据意外下滑，导致美联储加息预期快速回落。”光大期货分析师展大鹏表示，5月非农就业报告公布之前，市场几乎肯定美联储将在6月议息会议上宣布进一步加息。但本次非农就业报告令市场非常失望，也使得市场对此前美联储加息预期产生一定疑问。

上周五，美国劳工部公布的数据显示，美国5月非农就业人口增加13.8万，远不及预期的18.2万，薪资增速表现疲软。非农数据公布后，CMEFedWatch根据联邦基金期货利率计算得出，交易员预计美联储6月加息的概率为87%，略低于非农数据前的89%。不仅如此，周一公布的数据显示，美国5月服务业活动放缓，新订单大幅减少。业内人士指出，目前市场对美联储的关注点已转移至9月、12月甚至明年的加息可能性上。在目前的情况下，即使美联储没有推迟6月加息，惨不忍睹的非农数据可能让美联储放弃9月加息的计划。

值得注意的是，一般与黄金呈跷跷板关系的美元指数近期一路走弱。截至记者发稿时，美元指数报96.715，一度跌至96.534的近八个月新低。金石期货分析师黄李强表示，美元指数持续下跌，一方面是由于美国经济数据表现不好，另一方面则是因为市场对于美联储加息的预期下降。虽然近期经济数据表现不佳，但由于5月议息会议上美联储已向市场传达出6月加息的意向，因此美联储6月加息的概率仍较大。

美尔雅期货黄金分析师韩骁预计，今年美联储下半年仍将有两次左右的加息措施，但加息带来的影响力将会逐渐减弱。

美元指数跌至阶段新低，相对应的是欧元稳步上行。北京拙扑投资研究员原欣亮表示，欧元对美元从年初起就开始上行，由于欧央行的货币政策逐步紧缩，4月中旬以来更是一路冲高，欧元对美元4月中旬至今上涨了6%。欧洲央行将在6月8日召开货币政策会议，消息人士称欧洲央行决策官员对经济的乐观，这带动了欧元一路冲高。

风险事件锦上添花黄金净多头增加

除了美元这根指挥棒，突然抬升的避险情绪也在金价反弹中扮演了锦上添花的角色。广东盈瀚投资有限公司总经理罗茜指出，当前风险事件不断，避险情绪持续高涨，使得黄金价格持续反弹。“上周末英国伦敦的恐怖袭击使英国保守党的领先优势进一步降低，进而使得大选结果更加难以预测。同时，本周一沙特等国突然宣布与卡塔尔断交，使得中东地缘政治风险重新升温，避险情绪抬升为黄金提供了有力支撑。”

“美国政治经济不确定性、欧洲大选年及近期英国在曼彻斯特和伦敦的多起恐怖袭击事件，都加深了市场对于动荡环境的认识，提升了市场的避险需求。”原欣亮也表示，目前来看，市场吸收了上周末伦敦恐怖主义袭击事件的影响，黄金创下阶段新高。目前投资者正等待本周后期的欧洲央行会议与英国大选结果，避险需求仍存。

从资金动向来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五发布的报告显示，截至5月30日当周，黄金投机性净多头增加7323手合约至167090手合约。上述持仓报告显示，报告期内投资者看多黄金的意愿回升。另外根据最新的黄金ETF持仓报告，持仓未做增减，并未延续之前的减持趋势，显示目前投资者对未来黄金走势抱有较强信心。

整体来看，2016年四季度以来，由于市场预期美国不但开始加息，而且加息的进程会加快，黄金净多持仓开始大量下降。今年1月，随着美国首次加息尘埃落定，净多持仓有所增加。但目前临近6月议息会议，黄金净多持仓却在增加。黄李强表示，这进一步说明美国市场对于6月加息预期下降，部分主力资金开始押注美国6月推迟加息。

避险品种百花齐放

目前金银比价大致为73左右，处于20年以来的相对高位。根据过去20年历史数据的统计，金银比价大部分情况维持在50-70之间，可见当前金银比价相对历史过高，存在回归均值需求。罗茜表示，未来白银走势将有大概率强于黄金走势。

黄李强也指出，通常来看，黄金的金融属性强于白银，而白银的商品属性强于黄金，因此在经济较差的时候，市场避险情绪较强，而对贵金属的实际使用需求较低，这是近几年黄金与白银的比值较高的原因。但短期来看，在美国加息的不断影响下，黄金受到的压制大于白银，因此近期金银比价不断下降，可以尝试空黄金多白银操作，不过要注意空间相对有限。

不过，展大鹏表示，白银跟随黄金涨跌格局未变，但从近期涨跌幅度来看，上涨弱于黄金，下跌则强于黄金，主要还是在于白银避险属性弱于其商品属性。市场对美股和美债高位恐慌下，资金加大黄金配置，使得黄金热度不减，但对白银而言，这种避险属性偏弱，高库存高基差下反而存在下行风险。

除了黄金和白银，贵金属家族中，钯金走势更是强劲。目前，钯金已连续9日上涨，并创近两年新高，后市或仍有较大上涨空间。

还值得关注的是被誉为新一代避险品种的比特币。受卡塔尔断交风波影响，比特币一举收复上周跌幅，并创出历史新高，今年以来累计涨幅超170%。特别是日本于4月将比特币作为合法支付方式后，日韩两国比特币交易价格大幅上涨，大幅溢价带动全球比特币市场上扬。不过业内人士提醒，比特币作为一种新型资产，投资需十分谨慎。

韩骁认为，“今年可能是风险事件多发的一年，黄金毕竟‘姜还是老的辣’，避险作用相对于白银、钯金、比特币等还是强很多，建议仍已投资黄金为主。”