银行理财发展面临三大机遇和四大挑战

原标题：银协潘光伟：银行理财发展面临三大机遇和四大挑战

7月13日，中国银行业协会在青岛召开2018年两岸暨港澳银行业财富管理论坛，并发布《2017中国银行业理财业务发展报告》（下称“《报告》”）。

《报告》显示，截至2017年末，不考虑交叉持有因素，我国金融机构资产管理业务总规模已达百万亿元，其中，银行理财产品存续余额29.54万亿元，全年为投资者实现收益11854.5亿元，首次突破万亿规模，收益增幅21.30%。

银行财富管理三大机遇

银行业协会专职副会长潘光伟表示，随着供给侧结构性改革的推进，我国经济将会朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方向发展，财富管理领域也将迎来更多结构性机遇。主要表现在以下三个方面：

第一，财富规模大幅增长，为财富管理行业的发展奠定了坚实基础。截至2016年末，中国大陆地区中产及以上人口占比明显上升，高净值家庭达210万户，千万高净值人群数量约134万，亿万高净值人群人数约8.9万，成为全球第二大财富管理市场。2016年末，中国家庭财富总值达23万亿美元，预计到今年末，私人财富总规模将达到40万亿美元。显然，财富的不断积累和高净值人群的增长为我国财富管理业务的发展奠定了坚实基础。

第二，财富资产配置结构进一步优化，驱动财富管理发展。潘光伟称，过去很多年，中国家庭的财富配置与增值高度依赖房地产，根据有关研究数据显示：“在中国家庭的总资产中，房地产的占比长期徘徊在70%左右，比美国的两倍还多”。

“财富高度集中配置在流动性较差的房地产领域，增加了中国家庭财富的脆弱性。”潘光伟说，随着国家明确“房子是用来住的，不是用来炒的”政策定位以及房地产税立法节奏加快，中国家庭财富资产配置结构更为多元化，私募基金、保险、另类投资、金融衍生品等逐渐加入中国家庭财富配置篮子，结构性转化将为财富管理市场带来良性发展机遇。

第三，投资者的财富管理心态和观念日趋成熟，财富管理市场受到社会各界的关注。我国高净值人群始终保持对宏观经济形势变动高度关注，投资心态“稳中求变”，据统计，超过50%的高净值人群考虑增加投资额度，并对预期收益较高的投资品需求提升，从过去单一购买某支产品向多品种的投资组合产品变化，投资者风险承担意愿和能力也不断提升，风险偏好更为合理，对财富增值管理要求越来越高。

资管新规后的银行理财四大挑战

不过，尽管财富管理有以上三方面机遇，但潘光伟同时认为，随着资管新规的发布，商业银行财富管理进入新的规范调整期，也将主要面临四方面的转型和挑战。

首先，产品形态和产品体系将迎来转变。潘光伟表示，目前商业银行财富管理业务具有预期收益产品占据主流、产品同质化较强、负债端成本高企不下、刚性兑付造成风险与收益不对等的特点。资管新规在打破刚性兑付、产品和投资者分类、净值化管理和价值计量等规定将打破现行的产品形态、产品体系和客户分类，银行财富管理产品体系将迎来较大转型。尤其是当刚性兑付不再成为投资者考虑的关键因素时，基础金融资产的收益和风险将被及时反映并彼此对应，财富管理机构之间的竞争也将聚焦财富增值管理。

其次，投资将趋于标准化。资管新规在公募产品投向、三单管理、禁止资金池业务等规定将推动理财产品呈现出“投资标准化”的趋势，而标准化债权类资产要同时符合“等分化、可交易”“信息披露充分”“集中登记、独立托管”等5个条件。潘光伟认为，传统的超短期开放式财富管理产品则因很难做到开放日与非标资产终止日的对应，难以配置非标资产，期限错配带来的收益将难以赚取。

再次，销售体系面临转型。资管新规将投资者划分为不特定社会公众和合格投资者两类，对合格投资者的准入标准予以明确，并对投资者适当性管理、信息披露以及代销机构资质管理提出了明确要求，这些都将对银行的销售体系产生深远影响。

最后，投研能力需进一步提高。潘光伟认为，尽管过去多年理财规模高速增长，但商业银行在投资方面的主动管理能力却没有跟上，距离精细化、专业化还有一定差距，专业化、高素质的财富管理人才相对不足，更需要加大人才引进的力度，造就一批精通国际业务规则、知晓客户、熟悉境内外资产配置的精英型财富管理师队伍。

因此，潘光伟强调，商业银行要加强投资研究，提升资管业务核心竞争力。可充分发挥对宏观经济、各类政策的研究优势，提升以大类资产配置为核心的投研能力，构建以研究为基础、多个专业投资团队并行的“宏观+中观+微观”全方位投研联动体系。

“特别是美联储渐进式加息趋势已经明确，应高度重视市场风险的防范，以及其对国内银行业的潜在影响，包括如何有效防范跨境资本流动加大对我国银行业可能带来的市场风险？如何有效管控有关外汇资产和头寸的风险？如何应对汇率变化所带来的市场风险？这些仍需要我们加强研究。”潘光伟说。