央行重启逆回购 资金最紧张时刻或为明年1月

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据《京华时报》报道尽管央行24日重启7天期逆回购操作，市场信心改善，银行间市场主要回购利率大幅走低。但业内专家表示，年底前资金面仍存一定不确定性，回购利率能否维持跌势还需要继续观察。

国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞指出，本周重启7天期逆回购是出于释放短期流动性的需要。本周有包括3000亿元左右的SLO到期和25日上缴准备金带来的流动性需求，加上12月份财政存款投放可能偏慢导致年末资金面骤紧，上周短期资金成本已大幅上攀，甚至逼近6月中旬的水平。央行短期释放流动性可以平抑市场恐慌情绪，降低资金面的剧烈波动。

国开证券宏观分析师杜征征认为，目前财政存款投放进程和预计规模不明，年底前资金面仍存一定不确定性，抑制机构融出资意愿。除隔夜以外期限资金供给并不多，7天回购利率能否维持跌势还需要继续观察。

由于元旦假日备付、节后例行缴准等更大压力将很快来临，市场担忧资金最为紧张的时刻将在明年1月出现。海通证券测算，年末效应导致揽储压力大增，而12月商业银行单月2.5万亿元新增存款，将对应明年1月5000亿元的准备金补缴。