人民币升值难以拉动国内消费

随着中国让人民币升值，人们自然要问：人民币升值能纠正现在人人都谈的全球贸易失衡问题吗？尤其是，这一政策变化会在减少贸易失衡同时，把工作岗位还给美国吗？答案是否定的。

人民币升值会导致制造业在新兴市场之间转移，使美国贸易赤字稍微下降，同时会使其进口商品价格抬高，让利率也升高，但未必会提高美国的就业。人民币升值本身不太会拉动中国的国内消费，尽管全世界都想看到这一点。只有让普通家庭收入占总收入的比重上升，中国民间消费才会发生根本性增长。

正如几乎所有中外评论家所说的那样，全球贸易失衡的真正解决之道在于中国提升国内消费。许多人说挑战在于中国人不喜欢消费，只喜欢储蓄——肯定并非如此，中国人和其他国家民众一样喜欢消费，喜欢过更好的日子。

整个计划经济期间，民间消费相对于GDP一直在下滑；到了1978年改革开放开始之际，民间消费所占GDP比下降到48.7%。改革开放的头十五年，民间消费相对于GDP保持平稳。到1997年，是49%。那时候，中国一些经济学家已经认识到这个相对消费水平太低，经济对投资和出口的依赖度太高，开始呼吁调整政策，让民间消费对推动增长发挥更重要作用。然而，虽然愿望强，但接下来民间消费仍继续下降，现在只略高于GDP的35%！为什么这么难？

已经给的解释很多，包括社会保障体系还不到位、规避未来生活风险的金融产品还不丰富，还有就是银行储蓄利息被人为压低，让百姓的收入因此没有应该的那么高； 这些当然是家庭不敢消费、必须多储蓄的原因。但是，更为根本的原因还有财产性收入主要由国家享有，征税权和财政程序没有受到实质性制约监督。

太多的财产性收入和国民收入流进了各级政府，个人收入占比相对就少，家庭消费占GDP的份额就低。

国企能把大部分利润留下，也能把资产出销收益留下，然后进行再投资，不断投资。当然，即使把利润交给了地方政府，政府也会拿这些钱去投资。

随着中国经济的增长，国民收入和资产价值都在增加；但大部分财产性收益和比例越来越高的国民收入都流进政府，变成了国企和地方政府扩大工业和基础设施投资的资金，从而进一步扩大经济的制造产能；与此同时，由于普通家庭收入占国民收入的份额在下降，民间消费在GDP中的比例也只能跟着下降；这就加剧了国内产能和国内需求的失衡，使得中国更加依赖于出口，而为了便于出口，就必然要求人民币停留在低币值水平。

过去，对各种资源的控制，使中国能够迅速工业化，其好处是明显的。但是现在，特别是金融危机之后，情况跟以前不同，增长模式必须转向靠内需，而此时，国有经济比重太高就成了增长模式转型的根本障碍，它们抑制了民间消费的增长。

作者系著名经济学家、美国耶鲁大学教授