三月未有债获批 房地产公司债发行还未“解冻”

分析：地产公司债发行为何被收紧

交易所为何收紧房地产企业的公司债发行？此前，有分析师表示，房地产企业的公司债是房企的重要融资渠道，其低廉的资金来源是频繁制造高价地的推手。

在2015年初到2016年9月房地产的火爆周期，也是公司债井喷的周期。该周期内，国内公司债累计发行数量3400多只，其中房地产行业就达到了1800多只，占比接近54%；发行额方面，房地产行业公司债发行规模15017.33亿元，占比发行债券总额比例超50%。这意味着，房地产行业公司债发行数量和发行规模占总比均过半，房地产行业在公司债方面的主导地位比较明显。

与房企大量发行公司债相对应的是，地产企业公司债的利率屡创新低。券商研报指出，此前房企公司债成本的普遍水平在4%-7%之间，发债就相当于赚钱。如中海地产、保利地产两家央企发行的公司债利率水平仅3.4%，万科3.5%，金茂3.55%等，其成本之低甚至接近了“国债”的水平。这意味着开发商通过发行公司债获得了巨量的廉价资金，进而推动土地市场的火爆。一些高价地频现的热点城市背后均有公司债的影子。

收紧公司债无疑将影响房地产企业的资金链，其对楼市将产生何种影响。多名券商人士表示，收紧公司债是房地产调控的重要金融手段，虽然难以对楼市产生立竿见影的效果，但无疑给火热的土地市场带来了降温效果。

对于何时会放开地产公司债的发行？业内人士表示，在楼市调控进一步收紧的背景下，短期内可能都不会放开。除了公司债，近期私募资产管理计划也被禁止投向住宅类地产项目。近日，中国证券投资基金业协会研究制定了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》。该文件规定，投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的私募资产管理计划，暂不予备案。中国房地产企业的资金融通渠道正在被全方位的“关闭”。