银行纷纷加大理财产品发行量 进入“抢钱”白热化

原标题：银行理财产品“抢钱”白热化

据Wind不完全统计，上周，银行新发行个人理财产品714只，较端午节前一周大幅增加120只。其中，上市银行新发行银行理财产品495只，较节前一周大幅增加122只。银行纷纷通过加大理财产品发行量、提高预期收益率来吸收资金，应对流动性的极度紧张，国泰君安分析师邱冠华预计这样的局面很有可能将持续到7月初。

上周新发行个人银行理财产品平均预期收益率为4.58%，较前周上升0.19个百分点，较节前一周上升0.29个百分点。从收益区间看，预期收益率达5%-8%的高收益产品占比高达17.51%，较前周上升11.53个百分点，为年初以来的最高水平。

安信证券首席经济学家高善文表示，因为银行间市场“地震”影响，再加上资本外流，商业银行开始收缩表外资产，理财市场会受到冲击。普益财富研究员方瑞也指出，银行间市场短期资金流动性的突然紧张引发了银行理财产品收益率的上涨，特别是3个月以下的短期限产品收益率上涨幅度较大。“目前，银行理财产品的投资对象以货币市场工具以及债券为主，因此，货币市场资金利率的上涨促使新发行理财产品的预期收益率出现上升。1-3个月期限产品的周度收益率自5月以来几乎保持着稳步增长态势，且进入6 月有加速之势，上周已升至4.52%。另外，1个月以下期限产品预期收益率也在近两周明显上涨，上周达到3.56%。从所有人民币理财产品来看，平均预期收益率近期也出现较大幅度的上涨，1-3个月期限产品的收益率从5月第一周的3.93%持续上涨，上周已达到4.56%。”方瑞表示。

中国社科院金融研究所在其最新出版的《影子银行与银行的影子中国理财产品市场发展与评价(2010-2012)》一书中指出，资金面和债券市场运行情况共同影响理财产品收益率。从量化关系来看，银行理财产品收益率与Shibor、银行间质押式回购利率呈现显著的正相关关系，与Shibor的关系尤为密切。其中，3个月和6个月期理财产品与同期限Shibor的相关性分别为0.91和0.95，明显高于其他期限产品;与同期限质押式回购利率的相关性亦有此表现，分别为0.83和0.77。此外，超短期或短期理财产品的预期收益率与长期Shibor表现出很高的相关性，如7天期产品收益率与1年期Shibor 的相关系数为0.93。在该书作者看来，这恰好佐证了银行理财产品尤其是资金池类产品集合运作、期限错配的特性。

然而，在上周新发行银行理财产品中，明确披露投资于信贷资产的产品占5.32%，较前周下降0.48个百分点;明确披露投资于票据资产的产品占6.72%，较前周下降0.10 个百分点。邱冠华认为，这说明理财产品收益率的上升很有可能并未带来相匹配的“非标”资产占比的大幅提升，高收益靠银行牺牲盈利、而非提高资产端收益率支撑。

“银行理财产品对调节商业银行资金头寸、资产负债表有重要影响。此时临近半年末考核时点，银行提升理财产品的收益率能够起到"抢钱"之目的。”方瑞表示，“近期，各大银行纷纷推出了资金归集专属版理财产品，将目前火热推行的资金归集业务与理财产品嫁接起来，利用高于同类同期限产品的收益定价来吸引他行资金。”