10月外汇占款扭转四连降 人民币贬值预期趋弱

正负波动成常态

对于未来走势，李建军向本报记者分析称，人民币汇率预期越来越稳定，对于市场可操作空间不大了，对于资本外流影响越来越小。

“当然也必须承认，中国的经济结构转型升级期和中国国际收支、中国经济再平衡是紧密联系的，大规模的资本流入或者说外汇储备的大规模增加不存在了，我国进出口将趋于平衡，我国外汇储备未来会持续有步骤地下降。最终体现是外汇储备的减少。”

在这种情况下，资本的短期外流应该如何应对？在李建军看来，应该采取短期的政策，“主要是临时性的资本管制措施，类似于‘托宾税’，在改革的路上跑得更稳健、更长远。”

“实际上随着外汇储备的减少，我们应该顺势而为去思考，如何推动外汇储备有利使用。实际上，中国经济转型需要化解产能，结构升级，中国需要的是未来加大产能转移和重新布局，所以中国未来资本走出去的可能更大。“李建军称，“所以要把外汇储备有序地减少和对外投资、产能走出去、 加大对外投资、国内经济转而升级等，联系起来看待，这将对中国的经济可能更加有利。”

未来外汇占款会保持正增长，这样央行就不用担心用降准方式来对冲基础货币了？

“其实影响人民币汇率变化的因素很多，当前最大因素是美联储加息，如果年底加息，人民币就有贬值压力。现在市场对美联储是否加息存在分歧，加息的判断暂时处于上风。”周景彤对本报记者称，“加息可能性依然比较小，加之人民币成为SDR篮子货币悬念不大，所以未来一段时间人民币继续持续贬值概率不大。就此而论，央行通过降准对冲基础货币的压力有所减轻。”

李建军则认为未来外汇占款月度有增有减会成为常态。“对经济运行来说，如果规模不大，影响中性，同时降低了货币政策操作难度。”

“正负都有可能，但只要汇率不出现大幅波动，外占的单月变化波幅都不会太大。现在是正常的波幅，对基础货币投放来说，央行不是面临考验，反而是对冲基础货币因过去外占减少造成的缺口压力有所缓解了。目前的国际国内环境确实持续高幅正增长的可能性很小。”陈冀对本报记者称。