经济库存增速居历史高位 四季度大盘上涨空间有限

原标题：经济下行压力大 库存增速居历史高位

图文：四季度大盘上涨空间有限

A股三季度迎来大涨，沪指7月来大涨281点，涨幅13.7%。面对股市持续大涨，股民乐观预期牛市来了。不过，长江证券和长江期货相关研究人员昨日表示，对于四季度行情，不应盲目乐观，指数上涨空间有限并可能下跌，不过结构性牛市仍将持续，股民宜且战且退。

四季度去库存压力大

昨日，在由长江期货举办的四季度投资策略报告会上，长江证券宏观经济首席分析师张旭欣称，四季度经济将面临较大的去库存压力。8月经济大幅下行，工业增加值同比增长不到6%，而库存却同比增长16%以上。当前库存增速处于历史高位，需求却较为低迷。由于融资成本较高，企业更需要加强资金周转；去库存压力巨大的背景下，减产和降价将是必备的过程。

张旭欣表示，9月和10月的房地产去库存是未来经济走势的关键，如果不顺利，四季度经济将会进一步下行。

结构性牛市或将延续

长江期货股指研究员王旺表示，本轮行情是由政策调整导致的宽松政策预期与高亢的情绪推动的，股票市场的行情延续需要基本面与盈利的配合。否则，缺少核心力量支撑的市场走向将可能与2010年10月的情形类似（当时沪指一个月左右从2600点上涨到3186点，随后转入下跌）。“四季度中国宏观经济与微观企业盈利的下行压力均较大。”王旺分析，房地产产业链下行难以扭转，投资和消费的拉动作用有限，投资者对于大盘的上涨不必有过高期待。“当然，改革预期强烈，在市场情绪高亢的背景下，受改革推动的各类题材，以及并购重组带来的成长性机会等，将让结构性牛市延续，股民可以适当中短线参与，且战且退，保住盈利果实。”王旺表示。