人民币走弱态势将显现 或进入新一轮贬值周期

原标题：人民币将进入新一轮贬值周期

易宪容(中国社科院金融研究所研究员)：最近国内外形势发生巨大变化。人民币虽然长期与美元挂钩，也是今年美元强势过程中唯一对美元升值的主要货币，但是，随着非美货币大幅贬值，人民币走弱的态势也将显现，或人民币将进入一个贬值周期。

现在就在于中国政府在以下几个问题上如何权衡。首先是人民币国际化问题。如果没有一个强势的人民币，人民币要走向国际市场是不可能的。这就是为何今年上半年人民币突然大幅贬值之后又逐渐回升的原因所在。

其次，如果仅是人民币随美元走强，而日元等非美元货币持续走弱，那么这将严重影响中国出口。从最近的进出口数据来看，中国出口有所放缓，贸易顺差因此也可能减少，加上经济环境全面转弱，这些都是不利于人民币保持强势的因素。

第三，随着早几个月人民币逐渐升值，国际热钱又开始涌入国内市场。为了遏制国际热钱再次涌入中国，从而使得借助人民币升值套利的投资行为盛行，央行当然会如今年2月那样再次出手进行干预，让人民币一定程度贬值，击退这些投机行为。

第四，其实最为重要的是，人民币是贬值或升值，还在于如何保证国内央行货币政策的主动性。可以看到，目前中国的货币总量不仅是全球主要经济体规模最大的，而且也是增长速度最快的。为了控制货币总量快速增长，央行不得不提高存款银行的存款准备金率。就目前的情况来看，央行货币政策会把重点放在央行过高的外汇占款处置及改变人民币汇率单边升值的态势上。而人民币的适度贬值或一定程度波动将是人民币汇率变化的常态。

可见，在这种情况下，人民币进入新一轮贬值周期的概率在增加，或人民币升值的空间正在缩小。当然人民币的贬值并非是单边的，而是就人民币汇率变化建立在一个弹性区间。人民币上下浮动的幅度在3%左右。估计这样对中国经济会有利些。企业及投资者都应有所准备。