再融资放开或加剧大小房企马太效应

在房地产行业一片向好的市场环境下，相对于万科等全国大型房企业绩继续增长而言，地域限制较强的中小房企的日子并不好过。项目开发集中在湖北武汉的名流置业8月12日晚间发布半年报显示，公司上半年净利润为6512万元，同比下降1.08%。

与市场预期房地产再融资放开后房企融资会更乐观不同，公司管理层认为，下半年融资难度将进一步加大。公司下半年将加强对资金的管理与监控，切实抓紧销售与回款进度。

业内人士认为，此次房地产再融资放开可能并非小房企的“救命稻草”。再融资也需要资源，大型房企资源远超过小房企，再融资放开只会使得行业“马太效应”加剧。

增收不增利

半年报数据显示，上半年公司实现营业总收入9.6亿元，同比增长36.05%；归属于上市公司股东的净利润6512.5万元，同比微降1.08%；基本每股收益0.03元。公司增收不增利主要原因是在房地产行业利润率下降的趋势性，公司原材料、人工等各项成本以及财务费用、管理费用、销售费用等出现较大增加。

2013年上半年“国五条”的颁布，抑制热点城市投资投机需求再度升级。在限购、限贷等阶段性调控政策收紧的同时，中央加紧完善房地产调控的长效机制，日趋明晰的保障房政策、渐具雏形的住房信息联网及不动产登记条例，以及房产税试点范围可能扩大等，在一定程度上为稳定市场预期及今后房地产市场长期健康发展提供了保障。

公司管理层认为，目前国家对于投资性购房的抑制，公司将继续保持谨慎的土地获取方式，聚焦武汉城市圈等重点城市或区域，聚焦刚需产品标准化研发，实施城市深耕和服务强化的开发策略。

进入2012年下半年之后，随着市场环境的持续好转，重点城市房屋销售和房价明显企稳回升。不过，2013年上半年，房价指数已连续上涨，且已明显超过前期高点。全国来看，商品房销售面积和销售额同比有较大增长，绝对水平为历史同期新高，但增速持续放缓，特别是一二线城市增幅收窄较为明显。公司表示，公司下半年计划推盘量占全年销售计划的60%以上，确保全年销售计划达成，同时提升盈利水平。

中小房企融资较难

对于目前市场关注的房地产再融资放开政策，各界人士都认为这有利于房企融资难度和成本的降低。但名流置业管理层意识到，政府对金融机构去杠杆的强硬决心，预计下半年货币政策宽松的幅度非常有限，流动性紧张的格局将延续，对于房企来说，下半年融资难度将进一步加大。

公司表示，为应对融资难度加大，公司下半年将加强对资金的管理与监控，同时进一步优化资产结构，切实抓紧销售与回款进度，严格控制各项费用支出，确保现金流的良性循环。

从万科、保利、金地和招商地产等标杆房企的情况分析，其财务状况、销售业绩、偿债能力、信用情况四项指标都很优良，进行再融资不存在障碍。相反，不少中小房企业绩下滑甚至亏损，资金链紧张，负债率高企，这些都是其再融资路上的“拦路虎”。

“公司质地不太好的话，非公开发行很难发出去。而且，按照再融资流程，再考虑到开发建设周期，再融资从方案到实际产生现金回流，估计时间超过两年，要确认收益实现利润，那么周期在三年以上。三年过后，中小房企能否在激烈的竞争中保持业绩稳定存在较大的不确定性。”长城证券某房地产业分析师表示。

业内人士指出，此次房地产再融资放开可能并非小房企的“救命稻草”。再融资也需要资源，大型房企资源远超过中小房企，再融资放开只会使得行业“马太效应”加剧。