易宪容：房地产市场给明年经济形势增加变数

2013 年即将过去，可以说，中国要达到年初政府工作报告所设定的经济目标已经是板上钉钉的事情了。比如GDP增长为7.5%、通货膨胀率为3.5%、增加就业700万等。2013年即将过去，这些东西马上又会成为过去。更重要的是2014年中国的经济形势如何，市场投资者最应该关注的问题是什么？

对于2014年中国经济形势，可能会如市场最流行的概念那样，一切都在政府可控的范围内。2014年国内经济稳定增长不会有多大问题。深化体制改革是2014年工作的重点。三中全会所提出的重大改革任务会在2014年有所进展。不过，判断2014年中国的经济形势，最为关注的问题应该是以下几个方面。

一是国内股市的重大改革已经启动。国内股市IPO发行制度重大改革及IPO发行的启动，一定会对国内股市产生巨大影响与冲击。因为，股市改革的全面启动，不仅要求法律制度的重大修改、市场规则改变、行为方式调整、市场竞争机制变化等，而且会对现有的股市利益关系进行重大调整。在这种情况下，2014年国内股市出现较大震荡也是自然。如果政府对股市改革有决心，并能够采取好的办法来缓解这些重大利益冲击，那么中国股市重大改革将顺利进行，中国股市也会逐渐向好。在这种情况下，当然是有利于企业的融资，并支持实体经济的发展。否则，中国股市会走向哪是相当不确定的，而这种情况的出现是不利于实体经济增长的。

二是美国量化宽松货币政策退出，估计2014年是必然之势。而美国量化宽松货币政策的退出，无论是对中国的金融市场还是对中国的实体经济都会产生重大影响。 因为，美国货币政策全面收紧，不仅会影响国内央行货币政策，也会影响全球市场的流动性逐渐退出中国市场。流动性逆转，不仅会给国内金融市场带来更多的不确定性，也会影响国内企业的融资可获得性及融资成本上升并由此而冲击国内实体经济。当然，美国量宽政策的退出，对中国企业增加出口是有利的。

三是国内房地产市场会走向哪里，这仍然是判断2014年中国经济增长大势的关键。2013年中国房地产市场走出价格持续上涨一年的行情，而这股行情也让GDP增长保持在一个快速增长区间。房价持续快速上涨，各种资源涌入房地产市场也很常见了，看看不少城市土地出让金增长速度就可看到问题的实质所在。但是，当前这种房地产市场行情能够继续下去吗？它与十八届三中全会的经济成果惠及民生相符吗？所以，看2014年国内的经济形势，最为重要的就是看国内房地产如何走，其不确定性太多。

总之，2014年国内的经济形势，要实现政府给出的一些指标估计是易如反掌的事情，但是房地产市场的不确定性与重要性，却会给2014年的经济形势增加不少变数。对此，市场应该密切关注。

作者系中国社科院金融研究所研究员