多次重组难脱困 武昌鱼21亿溢价20倍吞下黔锦矿业

原标题：图文：武昌鱼21亿吞下黔锦矿业

昨日，武昌鱼公布了定向增发收购黔锦矿业预案，显示其坚持推高溢价推进矿产注入的态度。历经多次重组的武昌鱼，一直未能脱困，如今的重组也是非议不断，能否成功转型，以及转型后能否迎来新生，仍是疑问重重。

定增购买控制人资产

根据“交易预案”，武昌鱼拟向同一控制人旗下的5家企业定向发行股份购买其持有的黔锦矿业100%股权，黔锦矿业账面净资产1.02亿元，评估作价21亿元，增值约20倍。

这并不是公司第一次谋划收购黔锦矿业，早在2012年8月，公司就曾公布过收购黔锦矿业的预案，只是在4个月后就公布终止实施，原因是黔锦矿业未能在规定的期限内解决相关土地文件等问题。当时黔锦矿业的评估值为22亿元，也就是说，半年时间，黔锦矿业估值缩水1亿。

黔锦矿业成立于2007年，主营业务为金属矿采选业，武昌鱼的大股东华普投资是黔锦矿业的第一大股东，持股33%。若此次重组成功，华普投资在武昌鱼的控股比例由11.64%增至23.05%。

溢价20倍引非议

尽管估值较半年前缩水1亿，但21亿“天价”还是引来引来较多非议。有媒体直指，黔锦矿业是“价值陷阱”，之所以能高溢价，主要是采矿权的价值，但能开采出多少矿石也还是个未知数。即使按预案那样，黔锦矿业131.73万吨的可采储量整个销售收入是95.34亿元，能带来的利润不过11亿元左右，根本不值21亿元。

尽管武昌鱼随后就此进行了澄清，同时否认对大股东存在利益输送，但并没有打消市场质疑。有色金属专业分析师表示，黔锦矿业的镍、钼“矿产深加工”多是名号而已，国内技术尚难企及，业绩前景难说。

昨天公布的黔锦矿业审计报告显示，今年一季末，黔锦矿业总资产1.06亿，2011年度净利454万元，2012年净利亏损491万元，今年1季度亏损207万元。

一直折腾的重组

武昌鱼于2000年8月上市，当时主要经营养殖等农业项目。然而由于经营不善,2001年亏损186万元。接下来依旧年年亏损，因此一度沦为了*ST昌鱼,并站在暂停上市的边缘。

华普2002年9月入主，之后收购华普旗下中地地产公司，踏入房地产行业。然而，武昌鱼几番折腾，却是步步陷落。2004年武昌鱼亏损达到6200多万元，2005年摆脱亏损后，2006年又告亏损。由于大股东华普集团拖欠银行贷款，而“中地房地产为华普集团累计提供了1.6亿的贷款担保，给武昌鱼带来了接连不断的贷款纠纷和官司，漫长纠纷也耗尽了上市公司的精力。

这次高溢价收购大股东矿产，前景又会如何呢，一切只能让时间来验证。