光大“乌龙指”事件 争论是蓄意操纵还是失误

原标题：光大“乌龙指”蓄意还是失误？

期指昨日收盘后数据。

光大证券午后承认自营盘“乌龙”。本报记者徐楚云实习生李竞摄

A股市场有史以来最大的“乌龙指”事件，迅速将肇事者光大证券推入漩涡的中心。

昨日下午两点多，光大证券公告称，“策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题”，坐实了市场“乌龙指”的传言。

随后，有投资者在网上表示将起诉光大证券。与此同时，市场展开关于光大证券是蓄意还是失误的争论。而盘后中金所公布的持仓数据——光大期货席位大幅增加7023手空单，一举成为最大的股指期货空头，又增加了事情的复杂性。

蓄意操纵股市，还是“乌龙指”？在未来不短的时间内，光大证券都将成为市场焦点。

“罪魁祸首”浮出水面

昨日上午11时，权重股瞬间暴涨，市场流言四起，传言纷纷指向光大证券：有说光大证券模拟盘突然切入实盘，有说光大证券衍生品部门做量化投资的一个ETF套利产品下单失误，3000万股错写成3000万手……

从未遭遇“乌龙指”的A股市场，似乎不太愿意相信这些流言。英大证券研究所所长李大霄昨日中午一度表示，异动原因或因“国家队”可能要入场，一系列刺激经济的政策利好可能要出台。

午后，光大证券临时停牌。光大证券股价报12.12元，上涨6.69%。

停牌后，有光大工作人员放出消息：光大证券内部气氛紧张,所有高管不得走开,正等待监管部门上门调查。

下午两点多，异动原因浮出水面，光大证券发布公告承认“乌龙指”：“今天上午，光大证券股份有限公司策略投资部门自营业务在使用其独立的套利系统时出现问题，公司正在进行相关核查和处置工作”。

下午五点，证监会表示，主要原因是光大证券自营账户大额买入，目前上交所和上海证监局正抓紧对光大证券异常交易的原因展开调查。

蓄意操纵还是失误？

肇事者是光大证券已确定，但其究竟是操作失误还是蓄意，市场对此猜测不一。

“蓄意的可能性不大，那胆子也太大了。”昨日，国金证券财富管理中心分析师张韵磊表示，“弄不好就要被处罚，就算是‘乌龙指’，证监会也会对其进行追责，或启动赔偿机制。就算通过股指期货空单对冲，再加上可能面临的赔偿，光大未必能赚到钱。”

对此，武汉科技大学金融研究所所长董登新表示认同，“可能确实是操作失误”。他分析，此次事件之后，光大证券可能面临许多赔偿官司，其作为一家上市券商，肯定是想做大做强的，没有必要一次“乌龙指”把自己弄得臭名远扬。

不过，这样的看法，显然不能说服所有投资者。“有可能是失误，也有可能是表演。”在一位期货界资深人士看来，光大证券可能是有意为之。他猜测，光大证券通过拉升权重股，并在股指期货进行关联操作，将获得巨大利益。因为股指期货的杠杆达到上十倍，赚的钱肯定比砸的钱多。

巨额期指空单疑点重重

事实上，光大证券子公司光大期货确实持有大额空单。

中金所昨日盘后公布的持仓数据显示，光大期货席位大幅增加7023手空单，一举成为最大的股指期货空头。从15日空单持仓总数排名第五，减仓399手，到16日单日增仓7000多手，减多头头寸50手，涉及金额达48亿左右。

这样来看，问题似乎又变得复杂化——从监管层面，光大证券是突击买入大量权重股的主体，同时又通过子公司增持大量空单，两相联系，让市场猜测纷纷：操纵市场？还是本能止损？

“操纵市场的可能性不大。”李大霄认为，比较大的可能性是光大证券在发现操作失误后，增加股指期货空头合约，对冲减少损失。

但如果监管机构认定光大的期指空单仅是为了自保对冲，不予追究，那接下来的问题是，如果这个口子一开，以后与此相同的模式被用来操纵市场获利，将被如何定性？

与之相对应的是，很多昨天跟风的散户股民，由于没有开启对冲工具，很有可能面临高位套牢的境地。如何来维护市场稳定，保护中小投资者的利益。

由于光大期货出现了巨量期指空单，光大证券这次“乌龙”事件的余波可能还不小。至少，在期指空单的保护下，下周光大证券要出清周五误买的现货头寸，就势必会冲击现货市场。这显然是中小散户无法答应也难以承受的。而光大证券甚至因此次“乌龙”事件“因祸得福”，赢利几个亿。

本报记者曾茜陈晴

■ 肇事人扑朔迷离

葛新元否认“导演”乌龙交易

聚光灯打在了光大证券策略投资部上。

公开报道显示，光大证券策略投资部负责公司的复杂金融产品设计、定价、销售以及风险控股等工作，类似于国际投行的金融市场部。总经理为杨剑波，杨是受证监会邀请成为中国场外金融衍生品交易规则起草的四位牵头人之一。

然而，众多传言和媒体报道却将“矛头”指向了葛新元，称葛为事件的“导演”。资料显示，葛新元为原国信证券金融工程首席分析师，2012年跳槽至光大证券，担任光大证券旗下的另类投资子公司——光大富尊投资有限公司总经理。

“实际上我的部门跟这次事件没有半点儿关系，我们是光大证券旗下的另类投资部门，相当于一家私募机构，根本不开展自营业务，而且我们的资金头寸只有几千万元，根本不可能去拉动指数上涨百点。”葛新元事后澄清，“我们的模拟和生产是隔离的。财务与母公司也是隔离的。”

知情人士透露，葛新元领导的另类投资子公司，与光大证券公告承认出现问题的策略投资部，并不是一个部门。

光大证券目前衍生品投资分为另类投资子公司和策略投资部两个团队。其中另类投资子公司的投资范围，包括但不限于量化方式的证券投资、非量化方式的证券投资以及非证券领域的其它另类投资。

而策略投资部，主要从事风险中性的量化投资，既有别于非量化方式且以主动承担和管理风险从而实现收益的传统自营部门，也有别于仅将风险中性、量化工具、证券投资作为风险偏好、投资手段、投资领域选项之一的另类投资子公司。