周大福盈利跌五成评级遭降 内地游客消费缺口难补

原标题：周大福盈利跌五成评级遭降内地游客消费缺口难补

11月10日周大福珠宝集团发布盈利预警公告，预计盈利或减少五成，由于业绩跌幅高于预期，隔日，野村证券将周大福评级由“中性”下调至“减持”;二级市场周大福股价放量大跌7%，刷新2011年上市以来新低。

中国经济网记者致电周大福媒价相关负责人，对方电话始终无人接听。

盈利大跌野村下调周大福评级至“减持”

周大福在盈利警告中表示，截至2015年9月30日止的6个月，公司盈利预计比去年同期减少大约40%至50%，原因有二：一是香港及澳门消费疲弱，致使营业额同比下跌;二是毛利率下跌。而毛利率下跌的原因，是黄金产品占比升高，以及期间录得了黄金对冲浮亏(去年同期为浮盈)。

隔日，日本第一大券商野村证券评级报告指出，由于预期周大福于2016年、2017年、2018年的毛利率， 将分别下跌390、290、290个基点，故下调2016年至2018年每股盈测31%至42%，将目标价由7元降至4.4元，相当于2016年市盈率预测11倍，为歷来最低水平，评级由“中性”下调至“减持”。周大福昨收报6.17元，跌0.47元。

野村证券，周大福发盈警，主因受累港澳零售市道疲弱，收入按年下跌;产品结构改变，令毛利率受压，以及期间录得黄金借贷未变现对沖亏损，而去年同期则为未变现对沖收益。该行指出，集团发盈警令人感意外，因其次季同店销售倒退情况已趋向稳定，而其未变现对沖亏损难以估计，相信同业亦难逃一劫。

德银发表研究报告指出，该行预期周大福中期在作出对沖亏损前之盈利约下跌37%，至17亿元，销售下跌1.4%至289亿元。德银称，租金降低的有利情况应会于2017年作出反映，周大福会受惠，故维持其“持有”评级，目标价6.97元。

业内人士对记者表示，自2013年“中国大妈抢金潮”之后，两岸三地的黄金商品已连续两年销售同比下降，就算经营较好的公司，消费者购买的黄金商品的克重量并没有减少，但是因为金价降了，销售额变少了，导致公司盈利出现大幅下降。

由于经济下行的原因，珠宝首饰业已经进入了“寒冬期”。该人士说。

游客减少香港本地支出无法填补缺口

对于市场市况不景，周大福主席郑家纯曾对媒体表示，本地零售市道受到多个因素影响，包括内地经济放缓，再加上港元汇率走强以及本港一些市民反内地客行为等等，令零售市道转弱。

郑家纯认为，部分因素是不可控，亦难以预测香港零售市道是否见底，但希望港人齐心，不去做“赶客”的不当行为。

同时，为迎合顾客需求，郑家纯表示，最近已把贵价货转为细价货，整体平均单价下跌10%。他提到，虽然黄金生意不及两年前旺盛，但近期已有所改善，周大福在内地及本港的同店销售跌幅已收窄。

值得注意的是，零售业持续疲软短期很难改善，今年，据政府资料显示，今年9月的零售业总销货价值的临时估计为352亿元，较去年同月下跌6.4%，而今年首九个月合计的零售业总销货价值同比亦下跌2.7%。

香港零售管理协会主席郑伟雄预料，该会最初预测零售业表现今年全年下跌2%至3%，但目前跌幅已经接近上限，若10月跌势未减，或有可能进一步调整预测数字。

一位香港珠宝代理商告诉中国经济网记者，“整体环境偏差，令一些内地人暂时不购买奢侈品，而且那些仍在购买的消费者转向了货币贬值的欧洲和日本等地，而不是香港。”

“由于零售额继续下降以及游客人数减少，为了维持经营，珠宝商不得不进行创新。周大福目前正在住宅区组织产品展示活动，并举行一些能够把居民吸引到店内的活动。六福集团已开始为回头客筹办午宴和时装表演，并为VIP消费者提供自己动手设计珠宝的活动。”该人士说。

“2014年有4,700多万内地游客赴港，香港700万居民的消费水平不可与之同日而语。香港本地人通常是为特殊场合而购买少量钻石或黄金饰品作为礼物，不像游客那样大量购买。短期内，香港本地支出无法填补内地游客消费下降留下的缺口。”