人民币后SDR时代：5年内或流入4500亿美元

原标题：人民币进入后SDR时代：4500亿美元候场“熊猫债”将起飞

北京时间12月1日凌晨1点，是人民币国际化路程上极具历史意义的时刻。历经多年准备后，国际货币基金组织(IMF)在这个时点上终于宣布人民币将于明年10月1日加入IMF特别提款权(SDR)货币篮子的消息。

加入SDR，对人民币和中国到底意味着什么?

瑞银中国首席经济学家汪涛认为，人民币加入SDR，是对中国经济融入世界经济的认可，也是对人民币可广泛使用的地位的认可，这样的“官方认可”将增加其他央行和主权财富基金持有更多人民币资产的意愿。预计未来五年可能为中国带来约4500亿美元海外资金，尤其为债券市场带来大量新增需求。

“此时人民币进入SDR篮子具有十分重要的战略意义。对外，有助于加速增强海外持有人民币的信心，提升人民币国际影响力并进一步加速人民币成为国际储备货币进程。对内，则有望继续推动资本项目可兑换，完善人民币汇率形成机制，加快金融与相关配套改革进程。”瑞穗证券董事总经理、首席经济学家沈建光对《第一财经日报》表示。

4500亿美元流入

根据IMF的数据，目前已经有38个国家在其官方储备中持有人民币资产，截至2014年，人民币在官方外汇资产占比中已达1.1%，位列全球第七。

“如果未来五年，这个比例能提高到5%左右，也就是与日元、英镑在全球储备中相当的水平，预计将能为中国带来4500亿美元的资金流入。”汪涛表示，但这是一个逐步发生的过程，人民币加入SDR后，海外机构可能不会立刻产生购买人民币资产的需求。

目前，全球投资者对于人民币资产的配置仍低。野村证券的数据显示，截至今年9月，海外金融机构持有在岸市场的人民币资产(包括债券、股票及存款)总计约人民币3万亿元，在高达11.5万亿美元的全球外汇储备中仅占4%，远低于中国GDP在全球GDP中17%的比重。汇丰今年4月发布的一份报告曾预测，若今年底人民币在全球外汇储备中的比重可达2.9%，到2025年时，这一比重有望提高至10%。

“伴随着资本项目开放与人民币金融衍生品增加，海外投资者持有人民币的动机也将提升，双向流动渠道拓宽对于稳定资本流出是个利好。”沈建光认为。

人民币加入SDR是一个催化剂，汪涛指出，在根本上能够吸引多少资金以多快速度流入，还是取决于整个金融系统开放的步伐，包括中国经济的进一步开放、金融市场的改革、汇率保持相对稳定等多个方面，并非加入SDR就一劳永逸。

资本账户进一步开放

过去五年来，为争取人民币加入SDR，中国金融改革的步伐不断加快。

“此次人民币加入SDR篮子是对以往金融改革成果的肯定，但并不意味着未来改革之路会有所停滞。”沈建光认为，实际上，人民币开启国际储备体系之路更加需要加速改革。