南都网：光大乌龙指 散户该总结些什么

光大乌龙指事件近两周成为全国瞩目的财经事件。虽然监管部门和光大证券对事情的原因给出了答案，但不少投资者仍疑虑未消，更有不少投资者将跟风的损失归结到了光大证券和交易所。关于责任方，各方已经讨论颇多，这有待于证监会的最终调查结论。

这次事件也给投资者，特别是喜欢短期操作的中小投资者上了风险教育的生动一课，在热闹地声讨责任方之余，他们也要对自己的投资方式冷静总结一下：在金融衍生品越来越多的背景下，如何能做到稳健地投资。

回顾整个事件，虽然官方说法是光大证券当时买入是通过ETF攫取市场的波动利润，但不可否认其有强烈做多的欲望，结合近期的宏观数据、政策预期来看，目前大幅做空的风险是很大的，做多空间虽然不大，但收益大于风险。

首先，从近期的宏观数据来看有企稳的迹象，7月份的经济运行数据跌幅已经收窄，汇丰发布的8月中国PM I预览指数升至50.1，是连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹，并创下2010年8月以来最大升幅。其次，在7月中央经济形势分析会议之后的政策表述中， “稳增长”被置于第一位，紧随其后的才是“调结构”、“促改革”，而新一轮投资也在悄悄启动。再看不少银行股的估值，包括中国银行在内的不少银行股股价已经跌破净资产，且上半年汇金动用近150亿买入3只ETF，力挺蓝筹股，这个位置的蓝筹股下跌空间不大。第四，10月份即将召开的三中全会，给不少机构人士强烈的改革预期。

相信密切跟踪数据和政策的机构，不可能忽视这些利好。当天大盘的大幅波动中，不少机构买入是因触发量化模型的标准被动而为，而对于跟风买入的中小投资者来说，凸显了投资的浮躁，实属不该。

投资者买入的理由无非有几种：有重大利好传闻，技术上符合突破买入的标准，基本面转好。三种风格，第一种是最短视的，也是最危险的，只臆想到真实性，未预料到传闻不实的后果。事后看来，当时传闻的蓝筹T+0和优先股并不属实。第二种，技术派，趋势一旦突破，应该会持续一段时间，如果要做中长线，就不必在意短期的波动，如果要做短线，就要考虑到乖离是否超卖，而不是一味追高。要知道，目前的A股并不具备单边上扬趋势，而是维持震荡趋势，历史数据显示，这种利用突破买入的技术派，在没有风控和对冲的情况下，会死得很惨。第三种，价值投资者，更不必理会盘中的波动，不会因为某一天的暴动而重仓追涨，即使追涨， 也不会因为第二天下跌就卖出，浮亏不会变成实亏。

现在尚没有公开数据显示，当天有多少投资者因跟风追高受损，但不管多寡，上述第一和第二类投资者都是散户投资劣根性的缩影，如果不戒除，投资之路注定会异常坎坷。

国债期货可能很快问世，T+0的呼声也很强烈，相信市场的波动还会频繁出现，而相对有丰富对冲工具和风控措施的机构来说，散户的弱势地位会愈发明显。

未来的市场中，散户要么远离市场，要么做好风控、独立思考。“不是风动不是幡动，而是心动”，投资，最忌讳的就是从众。