楚天金报：要警惕通货膨胀上行的态势

原标题：要警惕通货膨胀上行的态势

国家统计局公布的数据表明，2013年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%。这已经是持续8个月上涨了。影响10月份CPI上涨的因素主要是食品。10月份，食品价格同比上涨6.5%，影响居民消费价格总水平同比上涨约2.11个百分点。其中，鲜菜价格上涨31.5%，影响居民消费价格总水平上涨约0.81个百分点。

尽管全世界都在玩命地向市场注入流动性，以此来挽救正在衰退的经济或让经济复苏。但是，在欧美日等许多国家，却开始出现通货紧缩。这些国家是完全开放的市场，央行向市场注入流动性最多，如果本国投资机会或投资风险过高，资金就会在银行体系内部循环或是流向国外高收益的地方。所以这些国家，尽管流动性泛滥却不会导致通货膨胀。

但是，中国的情况与欧美完全不同，不仅金融市场没开放，而且近十年来国内投资饥饿症从来就没有消失过。特别是有一个房地产市场来承接，更是让央行及市场流出大量流动性。这些流动性先是推高房价，然后通过房价影响住房租金的价格，影响其他价格水平上升。房价的上涨很快就传导到其他产品的价格上去。比如，我们周边卖的烤红薯，在两年前仅2元一斤，现在已经上涨到4元了，我问他们为何上涨得这么快，卖者告诉我，房租的价格比这上涨得快，岂能不上涨？

随着国内房价上涨及民众对改革的呼声很高，因此，整个市场早就形成了价格上涨之预期。除非实在是市场竞争产品严重过剩，价格上涨并非易事，只要是其他产品或服务，市场只要有风吹草动，价格马上上涨。而且对一些服务来说，价格只要涨上去了，要想下落根本不可能。可以说，当前市场价格上涨预期将给未来通货膨胀增加不少的压力。

冬季已经到来，从中国的情况来看，大多数地区农产品生产受季节的影响很大，而且这些地区出现恶劣天气也属正常。在这种情况下，以农产品为原材料的食品价格，只要恶劣天气一出现，其价格上涨更是正常。因此，在下半年，食品的价格上涨概率很高。如果食品价格上涨，中国这种以食品价格为主导的CPI价格体系很快就会体现出来。这将成为中国未来CPI上涨主要压力。

随着国内经济又回到增长上行的空间，随着国内企业基本上结束去库存化过程，及PPI可能出现逆转正增长，这些不仅会成为未来CPI实质上涨的原因，也可能成为影响市场价格上涨预期的原因。从这两个角度来看，PPI是CPI的先行指标，PPI由负增长逆转为正增长同样会增加国内CPI上涨之概率及压力。

总之，如果国内的CPI统计体系更为科学与透明，在国内信用扩张严重的情况下，CPI难免上涨，再加上外国流动性泛滥，国内住房价格持续上涨，这些都会增加国内通货膨胀压力，对此，估计中国央行有足够准备。最近，央行不轻易放松货币政策就是此原因之所在。

作者系中国社科院金融研究所研究员