戏剧性的A股 2016年钱往哪投

最好行情在哪里

目前，上证指数在3600点一线震荡，这意味着如果市场往乐观的一端走，还有数百点的上涨空间。那么，是否有具体的动力能够让资金流入股票市场？

“资产荒”是多家券商在2016年策略报告中重点提到的词汇。包括国泰君安和申银万国在内的机构认为，在资产荒的背景下，资金回流股市形成增量资金进场格局，将催生新一轮行情。

申万宏源首席策略分析师王胜认为，“钱多+资产荒”已成为市场的主流认识，破解“资产荒”需要负债端成本的有效下行，但资产管理机构扩张规模的 动力依然存在，使得负债端对资产配置的倒逼短期仍难缓解，在资产端提高风险偏好，进行多元资产配置是必行之举。A股作为大类资产配置的重要环节，部分资产 配置机构遵循行为金融学规律，提高风险偏好加配A股的情况也正在或者将要发生，高股息板块可能率先受益，很可能在春季躁动中也将看到传统行业大市值股票的 表现机会。

国泰君安也认为，从边际上看，未来低估值蓝筹在稳增长政策下业绩的快速提升正在成为可能，需要开工、需求等微观数据逐步确认。外部资金价格在2015年下半年已经快速下降，这也会成为春季大切换的重要催化剂。

乔永远表示，未来金融市场中高息资产越来越难以获得，股票市场自今年6月之后被资金忽视，这一现象在固定收益市场收益率持续走低、非标产品风险高企的背景下将出现改变，明年有望重现今年初增量资金加速进场的现象。增量资金进场时将给低估值、低风险品种带来行情。

中金公司的观点是：从估值的角度看，目前代表蓝筹的沪深300指数的12个月动态市盈率为11.5倍，略低于历史的均值，相比2014年年中有 约50%的提升；而创业板指数目前TTM市盈率估值又恢复到74倍。这些估值水平在很大程度上反映了资金面宽松的预期，能否继续大幅扩张取决于政策力度、 增长及改革措施的前景能否大幅超越预期。

该机构认为，考虑到较低的资金成本及偏弱的宏观背景，2016行业配置策略要注重自下而上、守正出奇。自下而上是指在新老经济板块对资金利率及 各自前景均有所反应和预期的情况下，自下而上的方法更能够帮助避开陷阱、发现局部和阶段性的亮点；“守正”则是在老经济与新经济板块中都需要坚守价值，寻 找有增长、估值合理的板块和个股；“出奇”讲的是资金面的整体宽松使得阶段性、局部性的投资主题较为活跃。

除了在一季度看好低估值个股行情之外，机构对于新兴产业成长股的兴趣不减。招商证券认为，2016年几乎所有新兴产业方向都会被投资者关注，轮番表现的概率很高，总结过去经验来看，智能制造、生态城市、教育信息化、互联网医疗等多个方向值得关注。

国泰君安认为，当新增资金完成进场后，市场将重新切换为更高流动性水平下的存量博弈格局，高风险成长股重新成为市场热点。行业配置应更为侧重成 长性：一是高端制造业，如信息技术、生物产业、高端装备、节能环保。二是现代服务业，如大娱乐、大健康、大文化。三是移动信息产业。

申万宏源也建议，通观全年，高景气的新兴行业仍然是投资布局的最重要方向，推荐高景气的体育、医疗服务、前卫科技、休闲娱乐、教育、新能源，分享中国经济转型创新的红利。另外，直接受益于金融改革的创投以及有望切实落地的国企改革也是2016年重要的战略配置。

申万宏远首席策略分析师王胜表示，创新将是“十三五”规划的重要理念，2016年寻找新经济中高景气的子行业依然能够贡献超额收益，而2016年下半年可能出现的战略新兴板将再次点燃新经济的投资热情。

魏军告诉记者，一个月之前其所在机构就开始调整投资风向，关注低估值的蓝筹板块，对于现在被热炒的新兴行业，他们基本策略是“看得多、动得少”。