基金公司转型模式探究 业务模式转型多元化

业务模式转型——多元化

长期的熊市使基金公司的发展模式受到了严峻的考验，基金公司向现代资产管理公司转型成为行业热议的话题。随着相关业务的放开和市场竞争的加剧，基金公司谋求业务的多元化发展，向现代资产管理公司转型，通过业务的多元化和区域的多元化、产品策略的多元化来打造现代化的资产管理公司，化解业务单一所蕴含的风险。

从业务的多元化模式过程来看，国内部分大型基金公司在业务多元化方面已取得了一定的进展。在很长一段时间，证券投资是国内基金唯一的业务领域，公募基金在相当长的时间内几乎就是基金公司业务的全部，业务模式的变化相对较慢。虽然基金公司很早就开始谋求业务的多元发展，但在开始的一段时间，基金管理公司的客户对象比较特殊，如2003年开始管理全国社会保障基金，2005年开始管理企业年金。直到基金公司专户理财的实质性启动后，国内基金资产管理公司的初步框架才开始搭建。到了2012年底，证监会允许基金公司设立子公司从事非公募业务。随后，基金子公司在2013年发展迅猛，部分子公司的盈利甚至超过了母公司。经过多年的发展，部分基金公司在业务的多元化方面已取得了很大的进展。从发展态势看，未来公募基金管理业务仍将是资产管理业务中最为重要和最为主要的部分，主要是针对个人投资者的零售业务；委托资产管理业务是基金管理公司业务从零售产品向机构产品的延伸；养老金是未来中国基金管理公司重要的增量业务来源；境外投资管理业务是基金管理公司业务从境内向境外的延伸。

从业务的发展路径来看，部分公司特别是中小基金公司优先发展专户或子公司业务。随着专户门槛的降低，中小基金公司有机会通过专户来拓展生存的空间。部分中小公司把更多的力量集中在特定的业务领域，突破了以往公募优先的发展路径，优先发展专户业务。相对于公募基金，专户在投资范围、产品和费用收取方式上都更灵活，这些方面可以发挥中小基金公司灵活的特点。在专户业务上，国内外都有较为成功的例子。

在子公司方面，自从2012年底证监会允许基金公司设立子公司从事非公募业务后，基金子公司在2013年发展迅猛。由于基金子公司可以从事的业务面广，各基金公司蜂拥而上，截至2013年底，已有63家基金公司设立了子公司，其中50家是在2013年成立。基金子公司成了基金管理公司拓展业务的重要途径，主要从事的业务有类信托业务、股权质押业务、投资类业务、资产证券化业务以及通道业务，同时还可以作为阳光私募发行产品的通道，以及对接其他资产管理计划。其中，类信托业务是主要领域，2013年起房地产信托一度是基金子公司专攻方向之一，有接近半数基金子公司涉足房地产类项目。

不过，很多中小公司走向了另一个极端，有的公司干脆放弃公募业务，大力开展子公司业务和专户业务。2013年，部分基金子公司的盈利甚至超过了母公司，部分基金子公司在成立的当年就实现盈利。但子公司业务中存在的风险引起了管理层的高度重视，在2014年年中收紧了对基金公司设立子公司的审批门槛，限制了对通道业务和资金池业务的开展。