A股：何时告别“打新热”

■投资者为何钟爱新股

“前些年新股‘三高’发行，经常有股票跌破发行价，打新股还有些风险。现在呢，是‘三低’发行，新股可以说是稳赚不赔的。这样的赚钱机会，怎么能不参与呢？”已有10多年股龄的北京股民王先生，今年以来几乎“逢新必打”。

虽然打新股“中奖率”不高，但如果运气好买到了，却是收益丰厚。今年发行的新股，中一签的收益大多超过万元，最高如飞天诚信，一签就能赚5万元。相比而言，代价却很小，几乎没有风险，即使没中签，损失的也只是几天利息。因此，投资者对于打新股热情高涨不难理解。

“主要还是看重无风险。现在二级市场行情太沉闷了，一不小心就会亏钱。打新股虽然机会小，对于绝大多数人来说是白忙活，但还是值得试试运气。”王先生如此解释。

资金账户上有闲钱，用来“打新”不用考虑太多。然而，对于没有多余资金，又想参与新股的投资者来说，就有些费思量了。

目前，A股市场新股网上申购采用市值申购的方式。也就是说，想要买新股，账户上既要持有一定的股票，也要有足够的资金。这一规定使得打新专业户无机可乘，但同时也将部分仓位较重又没有多余资金的中小投资者拒之门外。先行全额缴款的要求，让很多投资者不得不“卖老股，打新股”。正因为此，每当新股发行大潮到来时，二级市场或多或少都能感受到资金面的压力。

“‘卖老股，打新股’并不可取。打新股资金利用率很低，有些人用好几十万资金去打新，可能一签都中不了。为这种小概率事件去卖股票，交易成本是算得出来的，万一这期间股票涨上去了，‘踏空’了更不合算。”同为老股民的沈先生认为。

还有些手头紧的股民想到了借钱打新股。目前，很多券商都可以通过融资融券业务为打新提供资金。还有些券商推出了“微贷款”业务，在网上便能申请金额和使用天数，资金到账也很快。

有机构测算，单只新股需要占用资金5天，合计交易费0.3%和融资利息0.119%，单次申购新股的综合成本为0.42%。以当前主流中签率计算，只要新股涨幅在30%以上，投资者就能赢利。

对此，沈先生也颇不以为然。“从以前的经验看，打新股的年化收益率也就10%左右，融资成本呢，一般都不低于8%，算下来就没什么收益了。而且，对于小资金来说，能不能打到新股不确定，但借钱的成本却是实实在在的。所以，小散户借钱打新股，意义实在不大。”